曾作为双汇、三全等众多知名食品产业链企业合作方的新三板上市公司伊赛牛肉，一度收获了中国牛羊行业领军企业、农业产业化国家龙头企业等荣誉，如今，这家企业却深受债务困扰。

【困局】

欠一企业9000万元，伊赛牛肉92项商标将被拍卖

司法拍卖网显示，博爱县法院将对河南伊赛牛肉股份有限公司名下所有的90个注册号共计92项注册商标进行拍卖，起拍价为3640万元，咨询、展示的时间为2021年9月30日—2021年11月14日。通过查询，这些商标的名称包括伊赛、伊赛塞外牧场、澳U+100、伊赛华牛 YI SAI等，可以说将伊赛牛肉注册的商标“全囊括”。

10月9日，博爱县法院相关工作人员对河南商报记者表示，该起司法拍卖的标的物早在两个月前就开始做评估了，现在按照程序将进行司法拍卖。“被执行人（伊赛牛肉）欠申请执行人约9000万元，由于被执行人还涉及其他多个纠纷，目前，很多财产已被冻结，按照申请执行人的申请，我们对被执行人的商标进行拍卖。”不过，该工作人员同时也称，当下双方还在进行调解，如果调解成功，会按照流程取消拍卖。

当天下午，河南商报记者联系了伊赛牛肉相关负责人，当得知记者的身份后，该负责人以接听不便为由，挂断了电话，之后也不再接听。

【暴雷】

今年3月，伊赛牛肉连发数项公告，逾期贷款超2亿元

曾几何时，伊赛牛肉是新三板明星上市公司，伊赛商标被认定为河南省知名商标，是河南省重点畜牧龙头企业。

而如今，天眼查显示，这家企业目前涉及金融借款合同纠纷38起、买卖合同纠纷12起、合同纠纷8起、融资租赁合同纠纷3起、借款合同纠纷3起、民间借贷纠纷3起，申请诉前保全21次，被执行总金额4.27多亿元。

时间回到几个月前，今年3月份，伊赛牛肉“暴雷”——当月18日，伊赛牛肉连发数项公告，显示公司在河南修武农村商业银行、中国农业银行博爱支行、恒丰银行郑州分行等7家银行的贷款已经逾期，累计金额2.03亿元，其中，多家银行因与伊赛牛肉产生金融借款合同纠纷，向法院申请财产保全。

同时，伊赛牛肉实控人买银胖持有伊赛牛肉2.7亿多股股份也被依法冻结（占伊赛牛肉总股本33.8585%）。司法冻结期限为2021年3月10日起至2024年3月9日止。

今年5月6日起，伊赛牛肉已在新三板被停牌。

半年时间，多家贷款银行、融资租赁公司、供应商及其他合作伙伴将其告上法庭，或资产查封，或保全执行。

【危机】

企业危机或早露端倪，主业造血能力严重不足，董事长辞职

伊赛牛肉为何“暴雷”？企业危机或许早有端倪。

该公司2020年半年报显示，期内公司实现营业收入11.3亿元，同比下降2.52%；净利润亏损2286.96万元，同比下降158.78%，扣非后净利润亏损达2332.98万元，同比下降160.75%。此外，财务数据显示，2020年上半年公司经营活动产生的现金流净额为-1.62亿元，主业造血能力已严重不足。

2020年8月，伊赛牛肉公告称，受新冠肺炎疫情影响并结合公司近期经营情况，公司决定终止公开发行并进入精选层工作。次月，公司即公告，因连续60个交易日（不含停牌日）股票每日收盘价均低于每股面值，公司已触发降层情形。公司对全国股转公司降层决定无异议，未申请复核，于2020年9月28日起被调出创新层并调整至基础层。

进入2021年后，伊赛牛肉的经营问题就更加显现。1月份，作为伊赛牛肉的持续督导主办券商，申万宏源证券承销保荐有限责任公司发布风险提示性公告，称伊赛牛肉未及时履行审议及披露程序，构成关联交易违规，存在内控制度未有效执行的风险。如果公司、控股股东、实际控制人以及董事、监事、高级管理人员不能严格遵守相关法律法规和业务规则并有效执行内控制度，可能对公司规范经营和持续发展产生不利影响。

2月10日，伊赛牛肉更是发布董事长辞职公告称，因个人原因，董事长买银胖于2月7日向公司董事会递交辞职报告。辞职后，买银胖继续担任董事、总经理职务。

3月12日，申万宏源证券承销保荐有限责任公司也再度提示风险称，主办券商经查询天眼查、中国裁判文书网，已了解到伊赛牛肉前述被申请诉前财产保全、股权冻结问题。

【背后】

从B端到C端，伊赛牛肉是解套还是被套

1988年，高中毕业的买银胖，通过煤炭运输开启了自己的创业历程，2001年，买银胖跨界进入牛肉领域，成立伊赛牛肉。此后20年里，伊赛牛肉不断开拓自己的商业版图。

2015年，伊赛牛肉在新三板挂牌上市，年销售额突破10亿元。彼时，伊赛牛肉的主要销售渠道为B端餐饮市场，除了B端餐饮市场之外，以商超为主的KA渠道也是伊赛销售的重要场景。

2020年5月18日，伊赛牛肉迎来20岁生日。在当天的生日庆典上，伊赛牛肉新零售项目招商推介会一并开启。据了解，伊赛牛肉新零售体验店，以伊赛自建的牛肉商城平台为依托，结合线下店内的体验以及现代物流，实现平台下单+店内体验+快递配送、线上订单1小时极速送达。

从功能上看，伊赛牛肉的新零售体验店店内主打零售+体验（牛排/火锅/烤肉）。在店内布局上，伊赛牛肉的新零售体验店店内分为生牛肉及熟牛肉售卖区，肥牛、牛排及牛肉丸等牛肉制品售卖区，涮锅、烤肉和牛排餐饮体验区以及免费切片、刨卷、剁骨、煎牛排等免费加工区等。

作为2019年以来伊赛牛肉转型布局线下、发力C端的核心战略终端之一，新零售体验店的战略规划可谓相当“宏大”。

当时，买银胖在接受采访时表示：“伊赛牛肉未来5年内要在30个省会城市，建设300家新零售体验直营店、3000家新零售体验加盟店，年销售收入达到50亿元。”

然而，壮志未酬，资金链断裂事情就发生了。

今年1月份，伊赛牛肉发布公告，与河南锦雲达企业管理咨询有限公司、宁波中牛投资管理有限公司、王恩裕共同出资设立子公司河南伊赛私募基金管理有限公司，注册资本为人民币1000万元。

其中，伊赛牛肉占股40%，其余分别占股35%、16%、9%，宁波中牛投资管理有限公司的实控人、董事长为买银胖。

2月4日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司对此发来《问询函》，要求说明设立基金管理公司目的和投资计划。

伊赛牛肉的答复是：公司需要大量的流动资金来锁定牛源。公司过往的商业模式主要依靠传统的融资渠道，通过抵押和担保的形式向银行、融资租赁等金融机构贷款。传统的融资渠道无法满足公司的屠宰计划以及公司长期的发展战略。

但遗憾的是，这个投资基金管理公司的计划遭到了第一次临时股东大会的否决。否决原因为，因公司应该聚焦主业、对私募业务不熟悉等原因，故出席股东大会股东否决该项议案。

伊赛牛肉关于2021年第一次临时股东大会议案未通过的提示性公告称，由于河南伊赛私募基金管理有限公司已经成立，公司将尽快启动注销或转让股权等手续并履行信息披露义务，暂停私募基金管理人登记备案等手续。

有业内人士分析，这对伊赛牛肉接下来的发展造成了很大打击。因为受产能扩张和疫情影响，其资金链已呈不堪重负的迹象。

【观点】

企业起死回生的可能性已微乎其微

伊赛牛肉创立于2001年，是专业从事肉牛养殖、饲料生产、屠宰分割、食品加工、连锁专卖和供应链服务于一体的全产业链现代化清真食品集团，是双汇、三全、思念、康师傅、海底捞、呷哺呷哺等20多个大型食品企业的稳定供货商。2019年，伊赛牛肉就已经具备肉牛年屠宰30万头、10万吨肉制品深加工能力。

相关业内人士指出，出事之前，伊赛牛肉一度被投资机构广泛看好，曾引进深圳市华商鼎盛中和股权投资、乾道投资基金、上海农天共祥创业投资、国泰君安证裕投资等战投机构，如果没有快速扩张带来的债务危机，那么伊赛牛肉完全有可能被调入精选层，赶上北交所这列快车。该业内人士表示，当前，伊赛牛肉的所有商标被公开拍卖，意味着企业资产的完整性已遭“破坏”，企业短时期内进入司法重整程序并起死回生的可能性微乎其微。