2022年4月版号重启发放，意味着本轮行业监管基本告一段落。 2021年7月起，版号停发8个月，我们认为主要是为了推进未成 年人防沉迷落地，停发时间较久主要系需筛查的已上线游戏数量庞大。

流水受政策影响有限，国内及海外新游储备丰富

公司积极响应政策，走在未成年人保护前列。公司积极推进未成年人防沉迷，2017年公司推出未成年人保护系统，构建“成长守护平台”、健康 系统、“少年灯塔工程”，形成“事前-事中-事后”三道防线，目前已升级至3.0。

未成年人流水占比低，且通过领先行业的合规措施，未成年人流水持续下滑。公司针对头部游戏，上线更严格的人脸识别方案，未成年人保护措 施成效凸显。2021Q4公司国内未成年人游戏时长占比下降至0.9％，总时长同比下降88％，游戏流水占比下降至1.5％，总流水同比下降73％。