人民银行7月31日发布公告称，会同多部门审慎研究决定，将原本在今年年底结束的资管新规过渡期延长至2021年年底。

市场人士普遍认为，资管新规过渡期延长一年为各机构提供更充分的净值化转型空间。

“在多变的市场形势下，银行更应在标品，资产方向发力，在资产端降低实体产业融资成本，支持经济发展，在负债端加强投资者教育，普及‘盈亏自负’的净值化投资理念，同时在更加充裕的时间内平滑存量非标资产的压降过程，减少集中处置带来的市场风险，适度加快净值化转型速度，落实资管新规的要求。”企服快车标准研究员王晨宇对《金融时报》记者表示。

各类型银行净值化转型速度不一

在资管新规和理财新规推动的银行理财净值化转型背景下，各类型银行纷纷加快产品净值化转型的速度，净值化转型进程已然过半。

据统计，截至今年二季度末，346家银行非保本理财产品余额约为24.59万亿元，净值型产品存续余额约13.24万亿元，净值型产品余额占比已由新规前的15%大幅提高到了目前的53.82%，产品结构已发生了重要变化。

分类型来看，股份制银行转化效果最为显著，城商行次之。

从2019年三季度到2020年二季度，股份制银行净值化产品存续余额占非保本理财余额的比例已从51.30%提升至64.90%，产品转型速度领先于其他类型的银行。

“这可能是由于股份制银行的体制更为市场化，转型目标和转型路径较为清晰，在投研、系统、人才团队等方面具有一定优势。”企服快车标准研究员杨超表示。

城商行的净值化产品占比从36.15%提升至54.87%，转型速度仅次于股份制银行。

杨超认为，这可能是因为城商行在理财产品存续规模上体量较小，存在“船小好调头”的优势，易于转型推进。

企服快车标准的研究显示，国有大型银行由于存续产品规模庞大，转型速度较慢；农村金融机构则是因为在投研和人才系统上存在短板，整体推进速度较慢。

过渡期延长一举多得

今年以来，受新冠疫情等多因素影响，实体经济受到冲击，企业延迟复工复产，资管投资端标的风险敞口扩大。

加之债券市场价格下行，货币供给增加带动流动性资产价格波动下行，资产端成本提升，净值型产品竞争力减弱。

同时，在负债端，受疫情影响，投资者相对谨慎，预留的避险资产增加。

有分析人士称，疫情从资金端和资产端，对资管业务产生了双向冲击，尤其是在资产端，部分行业、企业经营困难加大，一些投资项目原有还款安排面临调整。

在此背景下，适当延长资管新规过渡期，能够缓解疫情对资管业务的冲击，有利于缓解金融机构整改压力。

过渡期延长体现了监管部门“以时间换空间”的思路，不仅能够有效缓解金融机构面临的实际困难，更重要的是有助于巩固前期转型成果，同时也给金融机构更多时间提高发行新产品承接老资产的能力，有利于支持资管产品加大对各类合规资产的配置力度。

“资管新规过渡期延长一年为各机构提供了‘喘息’的空间。”企服快车标准研究员赵璐认为，在资产端，有利于商业银行稳步推进存量资产压降，在更长的时间内对存量到期资产进行续接、转换；在负债端，投资者教育推进较缓慢，过渡期的延长为银行预留更多的时间进行投资者教育，尤其是帮助其适应净值型产品在净值波动、打破刚兑等方面的转变。

除此之外，赵璐还表示，资管新规过渡期的延长也为银行专业团队的打造预留了较长时间，不仅有利于银行夯实基础、厚积薄发，减少与基金、券商等机构在权益市场的投资端差距，也有利于银行理财子公司的成熟与发展。

加快普及净值化投资理念

业内人士提醒，银行应当认识到放缓并不意味着放宽，监管层面引导资管机构打破刚兑、去资金池、去通道的决心没有改变。

因此，对于银行来说，应继续加快净值化转型速度，有序落实资管新规要求，同时加强投资者教育，普及净值化投资理念。

理财专家认为，对于存量非标产品，投资者仍可继续进行购买，但应对后续理财产品净值化转型有所预期，投资心态应做出相应调整。

“资管新规过渡期的延长符合市场预期，为非标业务改革的平稳过渡留出了更为充裕的时间，但同时投资者也应当注意到打破刚兑只是时间问题，过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整。”王晨宇强调。

王晨宇同时表示，投资者应当及时调整自身投资理念，理解多数情况下高收益也伴随着高风险，对理财产品底层资产的收益、风险形成充分的认识，养成谨慎投资的习惯。

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